失控的顾家集团

4月10日晚间，顾家家居发布公告称，TB Home Limited持有的最后500万股股份已完成司法过户，自然人卢嘉懿以1.59亿元接盘。至此，顾氏家族通过关联主体处置所持股份的动作暂告一段落。

不过，市场更关注的是——这家由顾江生家族一手创办的软体家居巨头，实际控制权早已易主。尽管顾氏家族仍持有约15.78%的股权，但公司董事长已由具备美的背景的邝广雄出任，总裁团队中亦多为美的旧部。

那个曾喊出“世界有宜家，中国有顾家”口号的家族企业，如今确实已不再姓顾。顾家集团从当初的壮志雄心，到如今跌落，这一切究竟是如何一步步走向“失控”的？

截至2026年4月，顾家家居的经营与治理格局已彻底重塑。

业绩层面，2025年前三季度营收150.12亿元，同比增长8.77%；归母净利润15.39亿元，同比增长13.24%，核心品类毛利率回升，显示经营正在修复。但行业仍受地产周期压制，回暖基础尚不稳固。

更关键的变化在管理层。现任董事长邝广雄出自盈峰集团，曾在美的集团担任财务与运营要职；总裁李东来、副总裁李云海、欧亚非等核心高管均拥有美的系履历，分管供应链、营销、财务等关键环节。原实控人顾江生已于2024年9月辞去董事长职务，顾氏家族彻底退出核心决策层。

股权上，2023年11月盈峰睿和以88.8亿元受让29.42%股权，何剑锋成为实控人。此后盈峰系持续推进定增，若上限发行完成，持股比例将升至37.37%，进一步巩固控制权。顾家家居虽仍保有品牌独立性与市场份额，但战略方向已转向智能家居与数字化转型，与美的系家电版图形成协同。那个由顾江生家族主导的时代，已然落幕。

数据来自企查查，顾家家居的控股关系

顾氏家族是如何一步步失去顾家家居的？回溯其发展轨迹，激进并购是导火索，行业下行放大风险，而家族大规模套现则抽空了企业自救的最后筹码。

2016年上市后，顾江生喊出“2026年营收、市值双千亿”目标，旋即开启疯狂并购模式。仅2018年便接连收购德国Rolf Benz、意大利Natuzzi中国业务、玺堡家居等品牌。这些并购依赖高杠杆融资，导致顾家集团负债总额从25.35亿元飙升至59.59亿元。然而高价收购的项目多数未达预期——Rolf Benz收购当年即亏损超千万元，玺堡家居三年净利润合计不足1500万元，最终以1.61亿元贱卖，净亏逾2.6亿元。2020年公司计提4.84亿元商誉减值，上市后净利润首现下滑，资金链警报拉响。

资料来源于顾家家居2018年收购Rolf Benz进展公告

2020年起房地产进入深度调整期，家居需求收缩，顾家家居的并购标的订单锐减，债务集中到期的压力陡增。更致命的是，顾江生家族在危机时刻并未全力挽救企业，反而通过二级市场减持、可交换债券、现金分红等方式持续套现。2020至2023年，家族累计套现超80亿元，加上股权转让款约88.8亿元及历年分红约20亿元，总套现金额约200亿元。大规模资金抽离使集团无力填补债务窟窿，股权被大面积质押，最终引发冻结与司法执行连锁反应，为控制权易主埋下伏笔。

如今顾氏家族的处境已今非昔比。顾家集团（已更名为杭州德烨嘉俊企业管理有限公司）因无法清偿到期债务，于2025年11月被法院裁定受理破产重整。截至2025年6月底，其负债总额约101.88亿元，其中应收类款项预计可回收性极差。集团及一致行动人TB Home Limited所持顾家家居合计15.78%股份全部处于冻结状态，且历经多次司法拍卖，部分股权已易主，剩余股份的处置仍存变数。

数据来源于企查查，顾氏家族掌控的顾家家居股份处于冻结状态

顾江生个人虽通过成立股权投资基金涉足新材料、科技等领域投资，但与家居主业已无关联。公开信息未见顾氏家族就失去控制权发表专门声明或讲话，其资产版图已大幅收缩。从昔日坐拥超500亿市值的家居龙头实控人，到如今企业控股权旁落、集团身陷重整泥潭，顾氏家族的跌落轨迹令人唏嘘。

写在最后

“顾家家居”不再姓顾，这不仅是一个家族企业的兴衰故事，更折射出中国企业治理中的普遍命题。高杠杆扩张在顺周期时能推高市值，却埋下脆弱根基；家族套现若失去边界，终将侵蚀企业生命力。如今何剑锋主导下的顾家家居正试图以智能制造和家电协同打开新局面，但那个承载着三代人家居梦想的顾氏印记，已随着控制权移交与股份拍卖。