2019Q3成绩单：金牌橱柜和志邦家居的增长空间在哪？

10月29日，定制家居企业金牌橱柜和志邦家居发布了2019年第三季度报告。

财报数据显示，金牌橱柜在2019Q3营业收入为6.02亿元，同比增长23.61%；本季度净利润为0.62亿元，同比增长6.90%。志邦橱柜在2019Q3的营业收入为8.09亿元，同比增长16.91%；净利润为1.22亿元，同比增长14.02%。

从近一年的业绩数据来看，这两家企业的增速变化情况非常相似、营收规模差别不大。具有典型的定制家居企业特点。

事实上，金牌橱柜和志邦家居都是以橱柜起家，并且在同一年（2017年）上市，有很多相似之处。

在定制家居行业的九家上市企业中，第一档为欧派、索菲亚、尚品宅配，业绩在60亿以上；第二档就是志邦家居、金牌橱柜和好莱客，业绩在20亿上下；最后一档为皮阿诺、我乐家居、顶固集创，业绩10亿上下。 

从业绩来看，金牌橱柜与志邦家居都同处于第二档。但他们与行业龙头的断层较为明显，志邦家居在去年的营收规模仅为欧派家居的五分之一、尚品宅配的二分之一，而第二梯队与第三梯队之间的差异则较小，业务模式相似程度高。

在2017年上市后，志邦加大了对定制衣柜、全屋定制的延伸与开拓，实行志邦橱柜、IK、法兰菲衣柜多品牌运作，将发展点延伸到木门行业。同样地，金牌橱柜也有“金牌橱柜”、“桔家”、“MALIO玛尼欧”三个品牌矩阵。

在海外市场的布局上，志邦家居开始于2015年，据亿欧家居统计，志邦家居2018年境外收入同比增长83.33%，尽管去年营收仅为1.1亿元，与境内22.5亿元的营收相比差距仍较大，未来仍有望成为新的重要增长点。

而金牌厨柜于2017年在美国投资设立了GoldenHome International Inc（金牌厨柜国际有限公司）进行海外市场扩张，2018年营收为5000万元，同比增长13.86%。

在品类的扩展上，志邦家居的整体橱柜的比重远超定制衣柜，其在2018年进行了品牌升级，由志邦橱柜更名志邦家居，将战略方向由单一部品升级为全屋空间，制定了“大定制”的布局。

金牌橱柜也在往定制和整装的方向努力：2018年出资2240万元投资成立子公司金牌桔家云整装，从原有的橱柜业务延伸到衣柜业务，再跨界到木门。

整体来看，金牌橱柜和志邦家居都是在橱柜业务的增长已经逼近天花板后，进而拓展不同的渠道、品类、品牌，并通过加强生产线等方式来巩固市场地位，建立护城河。

但很明确的是，对于金牌橱柜和志邦家居这样“第二世界”的定制家居企业来说，很难在规模上超过欧派、索菲亚和尚品宅配三大巨头。需要的是以产品、品牌、渠道、服务等等方面进行差异化竞争。例如海外市场、下沉市场以及金牌橱柜走的高端路线、志邦家居的刚需型家居全屋定制品牌“IK”等等。