争夺整装渠道！金隅集团22.32亿收购居然之家10%股份

继1月美凯龙出售29.95%股权并让出控制权予建发股份之后，另一家居卖场居然之家（000785.SZ）也开始出售股权。

11月17日，北京金隅集团股份有限公司（简称“金隅集团”，601992.SH、02009.HK）公告称，该公司已与北京居然之家投资控股集团有限公司(以下简称“居然控股”)及其一致行动人汪林朋、霍尔果斯慧鑫达建材有限公司（以下简称“慧鑫达建材”）签署了《股份转让协议》，并于当日签署了《战略合作协议》。

公告显示，金隅集团拟以自有资金受让居然控股持有的居然之家6.29亿股股份，转让价格为每股3.55元，交易总金额为22.32亿元。待此次交易完成后，金隅集团将直接持有居然之家10%股份。

资料显示，金隅集团是北京国资委控股的上市公司，主营业务为建筑材料、地产开发，近三年年均营收在1000亿元以上，年利润在33亿—78亿元，主要经济指标位居北京市属国企和国内同行业前列。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为89.96亿元。

需要注意的是，此次金隅集团不仅入股，在居然之家的管理层面也要安插人手。根据协议规定，金隅集团有权提名1名非独立董事候选人，以及1名非职工监事候选人。

对于此次入股居然之家，金隅集团表示，此举系响应国家国企民企双向混改政策号召，公司将与居然之家在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域开展深度合作。

斥资22亿战略入股居然之家

11月17日，居然之家和金隅集团同时发布公告，双方共同签署《战略合作协议》，拟在卖场运营、房地产开发、整装业务、物业管理、数字化转型、物流交付网络建设等领域开展深度合作。

同日，金隅集团与居然控股及其一致行动人汪林朋、慧鑫达建材共同签署《股份转让协议》，居然控股拟将其持有的公司6.29亿股无限售条件流通，占公司已发行股份总数的10.00%转让给金隅集团。

据悉，《股份转让协议》签署后，金隅集团将成为居然之家第三大股东。居然之家的控股股东居然控股的持股比例将由36.22%降为26.22%，但仍是居然之家的第 一大股东。

值得注意的是，为了保证入股10%的股权可以换来想要得到的表决权，此次股权转让交易款分三次进行。在协议签署日起5个工作日内，金隅集团需要支付转让价款的30%；其次，双方把标的股份全部成功过户的2个工作日内，金隅集团需要支付转让价款的60%。

而余下10%的转让价款，需要按照协议约定，待金隅集团提名2名人员当选为居然之家的董事、监事后，金隅集团会在2个工作日内支付余下的2.23亿元。

具体到合作内容，记者注意到，此次双方合作共分为卖场业务、房地产开发业务、资产盘活利用、整装业务与物业管理、数字化转型、物流与检测业务、资源综合利用等7个方面。

其中较为重要的是，金隅集团系统内的建材商贸门店会积极入驻居然之家卖场，同时卖场方要在租金费用等方面给予优惠价格。在房地产开发业务方面，金隅集团承诺涉及的商业地产会优先考虑与居然之家进行合作；同时在资源方面，金隅集团也期望居然之家在业务布局扩张过程中优先考虑利用旗下的土地资源。

金隅集团在公告中表示，未来双方将推动各自整装业务融合发展，共同壮大整装业务总体规模，强化内在联系，合力提升整装业务，抢占整装发展风口，同步完善“建材—建筑—装饰—装修”一体化产业链，打造国内家居垂直类零售综合体IP标签，孵化打造居住产业第 一龙头。

据居然之家的财务数据显示，截至2023年9月末，公司资产总额约535.96亿元，负债总额约329.03亿元，净资产约206.93亿元。2023年前三季度，公司实现营业收入97.44亿元，同比增长3.33%，净利润为11.51亿元，扣非净利润为11.84亿元。

金隅集团在公告中称，在公告日后12个月内，公司不排除增持或减少在居然之家拥有权益股份的计划。

争夺整装渠道万亿级蓝海市场

资料显示，金隅集团前身是1955年建立的北京市建筑材料工业局，目前已发展成为以“新型绿色环保建材制造、贸易及服务，房地产开发经营、物业管理”为主业的北京市属大型国有控股产业集团和A+H整体上市公司。

目前，金隅集团基建比重更大，水泥为其主要销售的建筑材料。据财报显示，金隅集团2022全年的房地产开发业务占营收比例25.14%，新型建筑材料占比76.13%。在过去五年里，金隅集团的地产开发业务占比一直维持在30%左右。

业绩方面，受限于地产环境遇冷的影响，金隅集团总体业绩已在亏损边缘。财报显示，2023年前三季度，金隅集团总营收达到725.95亿元，同比下滑8.77%；净利润仅有1061.47万元，同比大幅下滑99.54%。

金隅集团曾在三季报业绩会上表示，公司前三季度水泥及熟料累计销售7207万吨，同比增长7%。在当前城中村改造、灾后重建等政策持续出台的背景下，预计对2024年水泥市场需求有所提振，维持总体销量与今年持平。

另一方面，记者注意到，近年来，金隅集团一直围绕“建材—建筑—装饰—装修”一体化产业链进行布局，旗下拥有金隅砂浆、金隅涂料、金隅住宅产业化、天坛家具等众多品牌。

据前瞻产业研究院数据显示，2023年家装行业市场规模将达到3.2万亿元，其中整装市场的规模将达到1.3万亿元，并将以超过20%的增速持续高增长。在此蓝海市场下，提早布局将有望获得更多市场机遇。

据悉，金隅集团的整装业务天坛整装虽成立时间不长，但品牌发展已处于快速成长期。2021年11月天坛整装由金隅天坛家具创立，2022年公司业绩突破3.65亿元，2023年开年单月业绩破亿。基于销售额的快速增长，天坛整装也确立了2023年的营收目标——8亿元。

根据官网介绍，当前金隅天坛家具以北京为营销中心，同时拥有河北大厂、唐山曹妃甸、北京西三旗等几大生产制造基地，上海、天津、沈阳、西安等多家分公司，业务板块涵盖了民用、商用、文化、工程四大领域。

需要注意的是，金隅天坛整装想要在全国闯出一片天地，仍面临不少挑战。基于广阔的市场前景，不少企业都争相入局，抢食这块蛋糕。目前来看，欧派、索菲亚、尚品宅配、掌上明珠、金牌、志邦等行业龙头企业都已布局整装。

此外，还有房地产、互联网、厨电等领域，也不断有企业躬身挤入整装市场，比如碧桂园的“现代筑美家居”“凤凰家装”，字节跳动的“住好家”，松下的“住空间”、美的的“美的置业”、海尔智家的“三翼鸟”等。

在行业人士看来，当前的家装市场非常内卷，行业从高毛利向低毛利时代转变，而营销费用、管理费用等却持续走高。

如果金隅集团与居然之家实现家装业务资源整合，释放居然之家全国渠道效能，势必会放大金隅集团家装品牌“天坛整装”业务辐射区域，壮大金隅集团整装业务总体规模，帮助业务增量发展。